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金融:10家银行年报总结 荐4股

发布时间:2019-10-09 13:11:26

金融:10家银行年报总结 荐4股 201 -0 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10家银行年报总结■净利润增长16%:五家大行净利润同比增长14.8%,其他六家股份制银行增长22. %,符合预期。增速较高的是民生、平安、浦发、招行,分别同比增长 4.7%, 0%,25.4%、25. %;中信银行不良增加较多导致业绩低于预期,同比仅微增。

■逾期生成率多下降,四大行资产质量更稳定:工、农、建行不良率环比 季末略降,浦发持平,其他几家上升,其中平安和中信升幅最大,分别为15、14bp。全年同比看,农行、建行、工行、中行不良率分别降22、10、9、5bp,股份制银行同比均有上升,其中平安、中信、浦发、民生、交行、招行同比分别升42、14、14、1 、6、5bp。从逾期贷款看,建、工、中、招行逾期率、余额、生成率均较上半年下降,农行逾期率和逾期生成率下降,余额上升;民生、浦发、中信、平安逾期双升,但逾期生成率下降,交行逾期贷款生成率去年下半年上升。

■净息差各异:全年息差工行、建行、中行上升,其余下降,民生、中信、平安降幅最大。4季度单季,中信、中行、浦发、农行、招行息差环比上升,交行基本持平,民生、工行、平安、建行环比下降。息差波动较大主要和同业业务规模增速差异有关,比如民生银行4季度同业业务规模大幅增加,中信银行则有所压缩,其次是存款重定价速度的影响。预计大银行今年上半年息差见底,股份制银行可能在1季度见底。

■信用成本同比变化不大,环比上升:整体上,这10家银行2012年信用成本同比下降6bp至55.4bp;其中五大行下降7.4bp,其他银行变化不大。信用成本降幅最大的是农行和招行(分别是 2、2 bp),中信增加最多( 2bp),4季度单季信用成本除了招行下降其余均上升,整体信用成本72bp,环比增加26bp。

■股份制银行手续费收入快速增长:这十家银行全年手续费净收入同比增长6.9%,其中股份制银行同比增长 2%,增速最快的是平安和民生。4季度手续费净收入环比增长最快是中行、浦发、交行。

■投资建议:由于银监会对非标债权类理财产品提出不能超过理财产品余额 5%的要求使得市场对流动性和经济复苏产生担忧,对银行股估值构成压制。但未来该通知在执行层面是否会严格实施尚待观察,银行股短期可能受到负面冲击,但在目前较低的估值水平上再下一个台阶的可能性不大。在金融自由化的背景下,我们仍然看好经营机制灵活、定位清晰、转型执行力度强的银行,平安银行、民生银行、兴业银行值得长期关注。

■风险提示:经济下行风险加大。

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